L'investissement controversé de 117.5 millions de dollars en Bitcoin au Salvador est brièvement devenu rentable la semaine dernière pour la première fois en deux ans.
Il s’agissait en quelque sorte d’une étape importante car, jusque-là, peu de choses s’étaient passées correctement en termes de cryptographie pour la nation pauvre d’Amérique centrale.
El Salvador n'est toujours pas sur le point de faire du Bitcoin (BTC) un moyen d'échange comme prévu lorsqu'il a donné cours légal au Bitcoin en septembre 2021, le premier pays au monde à franchir une telle mesure.
De plus, il a fait l’objet de critiques cinglantes de la part de nombreux milieux, y compris du Fonds monétaire international (FMI), alors que les prix des cryptomonnaies dans le monde entier plongaient. En janvier 2022, le fonds a exhorté El Salvador à mettre fin à la reconnaissance du Bitcoin comme monnaie légale.
Mais le président Nayib Bukele a simplement creusé plus profondément pendant l’hiver crypto, effectuant des achats répétés de BTC tout au long de 2022. Il a suivi une stratégie disciplinée – ou téméraire, selon les critiques – de moyenne des coûts en dollars.
Début décembre, Bukele a pris un congé pour préparer sa campagne électorale de 2024, mais il sauté sur X la semaine dernière pour une sorte de tour de victoire et pour s'en prendre à ses « opposants » :
El Salvador # Bitcoin les investissements sont dans le noir !
Après littéralement des milliers d'articles et de pièces à succès ridiculisant nos prétendues pertes, toutes calculées sur la base de # Bitcoinle prix du marché à l'époque…
Avec le courant # Bitcoin prix du marché, si nous devions vendre… pic.twitter.com/gvl2GfQMfb
– Nayib Bukele (@nayibbukele) 4 décembre 2023
C'était un spectacle divertissant, mais il a soulevé de vraies questions : l'ancien président est-il justifié de déclarer sa justification étant donné que l'investissement BTC du Salvador n'était que marginalement rentable ? (Le 11 décembre, il est de nouveau tombé dans le rouge.)
Pendant ce temps, le Bitcoin n’a toujours pas été largement adopté par le public salvadorien pour payer des biens et des services, et il n’est pas non plus utilisé par les Salvadoriens travaillant à l’étranger pour envoyer de l’argent chez eux via des envois de fonds.
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Enfin, étant donné qu’El Salvador reste un petit pays pauvre et endetté, était-il vraiment responsable du fait que ses dirigeants parient l’argent des contribuables sur des achats de Bitcoin à haut risque ?
« Une démarche audacieuse et sans précédent »
Bukele a ses défenseurs. Le Salvador était dans une situation économique désespérée en 2021, et rien ne semblait fonctionner.
"El Salvador a pris une décision audacieuse et sans précédent en adoptant le Bitcoin comme monnaie légale, ce qui a été vivement critiqué par le FMI, entre autres", a déclaré Nigel Green, PDG du groupe deVere, à Cointelegraph, ajoutant :
« Il fallait faire quelque chose de nouveau pour mettre fin à des décennies d’instabilité financière et de dépendance du pays à l’égard du dollar américain. Jusqu’à présent, rien d’autre n’a réussi à cet égard.
Bukele "a déclaré Bitcoin ayant cours légal et a offert aux citoyens du Salvador la possibilité d'adopter un système financier alternatif différent du dollar", a déclaré Paolo Ardoino, PDG de Tether et directeur de la technologie chez Bitfinex, à Cointelegraph. « Il faut beaucoup de confiance et de conviction pour résister à la pression des créanciers internationaux et des décideurs économiques et s’en tenir à cette détermination. »
À un moment donné en 2022, le portefeuille d'investissement BTC d'El Salvador était sous-marin de plus de 50 %. Cependant, Bukele « est resté fidèle à ses positions et il a réussi », a ajouté David Tawil, président de ProChain Capital. Tawil s'attend à ce que d'autres pays en difficulté économique suivent l'exemple du Bitcoin au Salvador. L'Argentine pourrait être la prochaine.
Au moment de la rédaction de cet article, El Salvador a acheté 2,770 42,436.22 BTC au total à un prix moyen de 117.5 XNUMX $ par pièce pour un coût de portefeuille de XNUMX millions de dollars, selon le « Nayib Bukele Portfolio Tracker », qui suit les changements dans la réserve de Bitcoin d'El Salvador.
Le bénéfice global s'élevait à 4.16 millions de dollars, en hausse de 3.54 %, pas plus tard que le 9 décembre, lorsque BTC se vendait à environ 44,000 6 dollars. Le premier achat groupé de BTC de Bukele a été effectué le 2021 septembre 18 ; sa dernière a eu lieu le 2022 novembre 12, peu de temps après l’implosion de FTX. Il y a eu XNUMX achats en gros en tout, après quoi Bukele engagé à acheter 1 BTC par jour.
Mais le 11 décembre, le portefeuille a de nouveau chuté – en baisse de 1.15% – alors que le BTC est tombé en dessous de 42,000 XNUMX $.
Une gouvernance irresponsable ?
Compte tenu de la volatilité actuelle du marché de la cryptographie, il n’est pas surprenant que certains se demandent si le Bitcoin est un investissement approprié pour un gouvernement souverain, sans parler d’un gouvernement aussi lourdement endetté.
"Spéculer sur les ressources publiques dans un contexte où l'extrême pauvreté et l'insécurité alimentaire augmentent est irresponsable", a déclaré à Cointelegraph Lourdes Molina, économiste principale à l'Institut centraméricain d'études fiscales. "L'argent des contribuables alloué à la mise en œuvre de la loi Bitcoin a eu un coût d'opportunité élevé pour les citoyens salvadoriens."
Les fonds investis dans Bitcoin auraient dû être utilisés pour financer des biens et services publics, a ajouté Molina. La nouvelle loi a également eu d’autres effets imprévus :
« Les risques économiques découlant de la mise en œuvre de la loi Bitcoin persistent, notamment ceux liés à la possibilité de transformer le pays en paradis fiscal et de faciliter le blanchiment d’argent. D’autres risques ont été contenus grâce à l’utilisation non massive de la monnaie.
George Selgin, chercheur principal et directeur émérite du Centre pour les alternatives monétaires et financières du Cato Institute et professeur émérite d'économie à l'Université de Géorgie, a déclaré à Cointelegraph que l'expérience monétaire du pays, telle qu'elle était initialement conçue, allait bien au-delà d'un gros investissement en cryptographie. :
«Le projet Bitcoin du Salvador n'a pas été présenté comme un pari d'investissement risqué, même si c'était certainement le cas. Il s’agissait d’une tentative de « bitcoinisation » de l’économie dollarisée du Salvador. Et à cet égard, cela a été un échec complet.
Fin 2022, Cointelegraph Le journaliste Joseph Hall s'est rendu au Salvador pour voir s'il pouvait survivre dans le pays en utilisant uniquement Bitcoin pour les paiements. Pendant deux semaines, « j’ai essayé de payer chaque chose avec du Bitcoin, ou des satoshis – de petites quantités de Bitcoin. Alerte spoiler : j’ai échoué.
Au Salvador, le dollar américain reste le « moyen de paiement de choix », a noté Selgin, « pour tous, à l’exception de certains touristes Bitcoin ». Les Salvadoriens vivant à l’étranger ne l’utilisent pas pour envoyer de l’argent chez eux, bien que les envois de fonds aient été présentés comme un cas d’utilisation naturel du Bitcoin. « Pourquoi un autre pays souhaiterait suivre un tel exemple me dépasse », a déclaré Selgin.
Dans le cadre d'un plan plus vaste
Il est néanmoins important de replacer les dépenses Bitcoin du pays dans un contexte plus large. Ce n’est qu’un élément d’un plan visant à rendre le Salvador économiquement indépendant. Bukele a également mis en œuvre un certain nombre de programmes de rachat d'obligations pour restaurer le profil de la dette du pays et élargi l'assiette fiscale « en accueillant l'immigration et en renvoyant les citoyens dans le pays », a déclaré Ardoino à Cointelegraph, ajoutant :
« Le Salvador possède désormais des obligations parmi les plus performantes parmi les pays émergents et est considéré comme un endroit sûr et attrayant à visiter. La décision du pays d'adopter Bitcoin leur a apporté des investissements, du tourisme et une reconnaissance internationale.
"Pour que le projet démarre, [Bukele] a dû le présenter avec des attentes élevées, peut-être excessives", a déclaré Tawil à Cointelegraph. "Personne ne s'attendait vraiment à ce que [BTC] soit un moyen d'échange à court terme."
Cette partie de l’expérience était « prématurée », a poursuivi Tawil, principalement parce que Bitcoin présente encore des lacunes en matière d’utilisabilité. « Ce n'est pas encore assez simple – ce n'est pas aussi simple qu'une carte de crédit. […] Mais cela deviendra plus facile », a-t-il prédit.
Entre-temps, le rendement positif du portefeuille d'investissement BTC du Salvador – s'il persiste – attirera probablement l'attention d'autres pays souverains. L'Argentine, ravagée par l'inflation, a par exemple un nouveau président, Javier Milei, qui est bien disposé à l'égard de la cryptographie, et il pourrait emprunter certains éléments au programme pionnier BTC d'El Salvador. De nombreuses personnes ne disposent pas de compte bancaire en Argentine, le Bitcoin pourrait donc être utile.
L’échec comme moyen d’échange ?
Le manque d’utilisation au détail reste un point sensible. Il y a deux ans, on a beaucoup parlé des efforts du Salvador pour encourager ses citoyens à utiliser Bitcoin pour leurs achats au détail. Le gouvernement a dépensé des millions pour distribuer des portefeuilles Chivo et de petites quantités de BTC (gratuites) aux citoyens, et en fin de compte, les résultats ont été décevants. Cela ne porte-t-il pas atteinte à l'héritage de Bukele ?
"Chaque fois que vous introduisez quelque chose de très différent, vous ne pouvez pas vous attendre à un succès et à des résultats instantanés", a répondu Ardoino. "Les gens oublient que lorsque les cartes de crédit et de débit ont été introduites, il a fallu 10 ans pour qu'elles soient acceptées en Europe, et ce n'est que 20 ans plus tard que nous avons vu une couverture complète."
Quant à l’investissement dans des actifs risqués, « les gouvernements investissent tout le temps, bien sûr qu’ils le font », a déclaré Green. "Mais El Salvador a connu une colère considérable – plus que toute autre chose – pour avoir investi dans Bitcoin."
Pourquoi le FMI, une organisation dont la mission est de « parvenir à une croissance et une prospérité durables », craint qu’une solution axée sur l’avenir soit « déroutante », a-t-il ajouté.
« Le S&P 500 est entré dans un marché baissier pour la première fois depuis mars 2020 », a poursuivi Green. « De nombreux investissements étaient sous l’eau », mais « les investisseurs avisés ne se contentent pas de vendre en panique pendant les marchés baissiers ».
Un travail en cours?
Dans l’ensemble, est-il encore trop tôt pour dire si le parcours Bitcoin du Salvador est un succès ou un échec ?
"C'est un rapport mitigé, mais il le serait toujours lors du lancement d'un nouvel appel d'offres légal et numérique sans feuille de route pour le faire", a commenté Green.
Tawil a qualifié le pari BTC du pays de « réussite à 100 % ». Regardez la base de coût de ses achats de BTC – ceux-ci « pourraient ne jamais être revus », du moins par n’importe quel pays souverain. Le Salvador était prémonitoire, estime-t-il.
À l’inverse, l’économiste Selgin a fait valoir que le petit bénéfice réalisé jusqu’à présent grâce à la folie Bitcoin du Salvador n’est en grande partie pas pertinent. Les choses auraient facilement pu mal tourner :
« Aucun gouvernement responsable ne fait de pari risqué avec l’argent des impôts, et il est totalement irresponsable de la part d’un pays pauvre de le faire. Que le pari soit gagnant ou non n’a vraiment aucune importance.»
Molina a également attribué de mauvaises notes au Salvador pour son projet Bitcoin. « À ce jour, les arguments visant à attirer les investissements, à créer des emplois ou à promouvoir l’inclusion financière n’ont pas été satisfaits. La seule chose qui a été socialisée, ce sont les coûts que les citoyens ont dû assumer », a-t-elle déclaré.
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Ardoino, en revanche, a jugé le pivot Bitcoin du Salvador comme un « succès jusqu'à présent ». Bitcoin a apporté au pays des avantages accessoires en matière de tourisme et d'investissement, « et maintenant le Salvador développe tout un secteur financier basé sur les actifs numériques.[…] Sur la trajectoire actuelle, El Salvador est sur le point de devenir le nouveau centre financier de l'Amérique latine. »
Green a fait référence à un rapport du 8 septembre du géant bancaire espagnol Santander qui félicitait le Salvador pour sa nouvelle « approche favorable au marché en matière de gestion politique » et sa volonté croissante de rembourser sa dette. La hausse des prix des obligations salvadoriennes « défie presque la gravité » commenté Santander, et le pays pourrait bientôt être en mesure d'accéder aux marchés de capitaux des euro-obligations.
Il convient également de rappeler qu’El Salvador « a un sombre historique de défaut de paiement sur ses obligations internationales », a ajouté Green, mais « il est désormais peu probable qu’il le fasse avant au moins 2029, selon la plupart des experts, ce qui est assez remarquable compte tenu de l’histoire ». .»
Source : https://cointelegraph.com/news/el-salvador-bitcoin-profit-bonds-credit