Les rendements des bons du Trésor américain à long terme ont été erratiques cette année et cette semaine, le rendement du Trésor à 10 ans a franchi 3.5 % pour la première fois en une décennie. Suite à la hausse des taux de 75 points de base (points de base) de la Fed, les obligations à 10 ans ont atteint 3.642 % et les bons du Trésor à deux ans ont atteint un sommet de 15 ans à 4.090 %. La courbe entre les billets à deux et à 10 ans indique que les chances d'une profonde récession aux États-Unis se sont renforcées, et des rapports récents indiquent que les négociants en obligations ont été "confrontés à la volatilité la plus folle de leur carrière".
2 trimestres de PIB négatif, d'inflation brûlante et de T-Notes extrêmement volatils
Fin juillet, après le deuxième trimestre consécutif de produit intérieur brut (PIB) négatif, un certain nombre d'économistes et de stratèges de marché ont souligné que les États-Unis étaient en récession. Cependant, le Biden administration en désaccord et la Maison Blanche a publié un article qui définit le début d'une récession du point de vue du National Bureau of Economic Research. En outre, inflation à chaud fait des ravages chez les Américains, et les analystes du marché estiment que la hausse des prix à la consommation indique également une récession aux États-Unis.
L'un des signaux les plus importants, cependant, est la courbe de rendement qui mesure la dette à long terme avec la dette à court terme en surveillant deux ainsi que 10 ans Rendements des bons du Trésor. De nombreux analystes estiment qu'une courbe de rendement inversée est l'un des signaux les plus forts indiquant une récession. La courbe de rendement inversée est inhabituelle, mais pas en 2022, car les traders obligataires ont été confrontés à un environnement commercial fou cette année. Cette semaine, les rendements des bons du Trésor à deux et à 10 ans (T-note) ont battu des records alors que le T-note à 10 ans a dépassé 3.5 % le 19 septembre, pour la première fois depuis 2011. Le même jour, le bon à deux ans Le T-note a atteint un sommet en 15 ans atteignant 3.97 % pour la première fois depuis 2007.
Malgré le fait qu'une telle volatilité du marché obligataire est généralement le signe d'un affaiblissement de l'économie aux États-Unis, les traders professionnels réclamer les marchés obligataires ont été excitants et «amusants». Les auteurs de Bloomberg, Michael MacKenzie et Liz Capo McCormick, affirment que les marchés obligataires sont "caractérisés par des fluctuations quotidiennes soudaines et radicales qui constituent généralement un environnement favorable pour les traders et les revendeurs". Paul Hamill, responsable de la distribution mondiale des titres à revenu fixe, des devises et des matières premières chez Citadel Securities est d'accord avec les journalistes de Bloomberg.
"Nous sommes en plein dans la zone idéale où les taux sont vraiment un marché intéressant, les clients étant ravis de négocier", a expliqué Hamill mercredi. « Tout le monde passe toute la journée à parler aux clients et à se parler. C'était marrant."
Le risque souverain augmente, la courbe de rendement entre les bons du Trésor à 2 et 10 ans glisse à 58 points de base
Cependant, tout le monde ne pense pas que la volatilité des marchés boursiers et obligataires est un jeu amusant. Le stratège en chef de bubbatrading.com, Todd 'Bubba' Horwitz, a récemment déclaré qu'il s'attend à voir "une décote de 50 à 60%" sur les marchés boursiers. Les récentes fluctuations des rendements des bons du Trésor américain ont donné aux stratèges du marché des raisons de s'inquiéter des problèmes économiques imminents. Au cours de la première semaine de septembre, l'éditeur et gestionnaire de portefeuille de Lead-Lag Report, Michael Gayed, averti que le marché obligataire erratique pourrait déclencher une crise de la dette souveraine et « plusieurs cygnes noirs ».
Études ainsi que preuves empiriques montrent qu'un marché volatil des bons du Trésor américain n'est pas bon pour les pays étrangers détenteurs de bons du Trésor américain et confrontés à d'importants problèmes de dette. En effet, lorsque les T-notes américains sont utilisés à des fins de restructuration et comme outil de résolution, des « oscillations quotidiennes soudaines et radicales » peuvent punir les pays qui tentent d'utiliser ces véhicules financiers pour la restructuration de la dette. De plus, depuis la pandémie de Covid-19, les programmes de relance massifs des États-Unis et la guerre Ukraine-Russie, le risque souverain a augmenté dans tous les domaines, dans une myriade de pays du monde.
Mercredi, les auteurs de Bloomberg, MacKenzie et McCormick, ont également cité Ian Lyngen, responsable de la stratégie des taux américains chez BMO Capital Markets, et l'analyste a noté que l'existence de soi-disant valeurs refuges financières est en déclin. "Ce sera une semaine déterminante pour les attentes des taux de la Fed d'ici la fin de l'année", a déclaré Lyngen juste avant la Fed. collectés le taux des fonds fédéraux de 75 points de base. Lyngen a fait remarquer qu'il y a un « [sens des investisseurs] ne voulant pas être long sur le marché. Alors que nous passons à une politique monétaire vraiment agressive, les investisseurs manquent de refuges. »
Jeudi, la courbe des taux entre les T-notes à deux et à 10 ans a glissé à 58 points de base, un creux jamais vu depuis les creux profonds d'août, puis il y a 40 ans, en 1982. Au moment de la rédaction de cet article, la courbe des taux entre les T-notes 10 ans et XNUMX ans est bas 0.51%. La crypto-économie a baissé de 0.85 % au cours des dernières 24 heures et se maintient à 918.12 milliards de dollars. Le prix de l'or par once est en baisse de 0.14 % et celui de l'argent de 0.28 %. Les marchés boursiers ont ouvert en baisse jeudi matin, les quatre principaux indices (Dow, S&P500, Nasdaq, NYSE) ayant enregistré des pertes.
Que pensez-vous des marchés obligataires erratiques en 2022 et des signaux qui montrent que l'économie et les valeurs refuges ne sont pas fiables ces jours-ci ? Faites-nous savoir ce que vous pensez de ce sujet dans la section commentaires ci-dessous.
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Source : https://news.bitcoin.com/investors-are-running-out-of-havens-erratic-behavior-in-us-bond-markets-points-to-deep-recession-elevated-sovereign-risk/