Il existe un moyen d'acheter du Bitcoin pour près d'un tiers de moins que le prix du marché, mais les investisseurs le font à leurs risques et périls.
C'est la grande leçon à tirer des déboires du
Niveau de gris Bitcoin Trust
(symbole : GBTC), une fiducie à capital fixe exclusivement axée sur la détention du jeton numérique. C'est le plus grand fonds de ce type au monde, avec des actifs sous gestion d'environ 12 milliards de dollars.
Pour un investisseur, le fonds a longtemps été considéré comme un moyen attrayant d'obtenir une exposition à la cryptographie, malgré ses frais de gestion annuels de 2 %.
C'est en partie parce qu'il est facile de détenir un compte de courtage avec d'autres actions et fonds négociés en bourse, contrairement à la propriété directe de Bitcoin, qui doit souvent se faire via une plateforme de trading crypto telle que
Coinbase
.
Dernièrement, le fonds a également été tentant car il se négocie avec une décote extrême de 31 % par rapport à ses avoirs sous-jacents. Ainsi, pour chaque 12.06 $ que les investisseurs dépensent pour une part de GBTC, ils obtiennent en théorie la propriété de 17.41 $ de Bitcoin.
Le problème? L'effacement de cette remise regarde de plus en plus loin.
Le dernier coup est venu cette semaine, lorsque la Securities and Exchange Commission dénié L'offre de Grayscale pour convertir la fiducie en ETF.
Grayscale et ses investisseurs ont réclamé la conversion, car elle permettrait aux institutions d'arbitrer la remise par le processus habituel de rachat des actions du fonds, ce qui se traduirait par un profit quasi automatique pour les investisseurs qui ont conservé.
Bien que la SEC l'année dernière , un ETF qui détient des contrats à terme Bitcoin, il a résisté à une telle décision pour un ETF au comptant, citant une manipulation potentielle sur les échanges cryptographiques entre autres problèmes.
Jeudi, le prix de la fiducie a chuté de près de 9.5 %, alors même que ses avoirs ont chuté de 6.5 %, reflétant peut-être la déception des investisseurs.
Grayscale a immédiatement poursuivi la SEC après le rejet, qualifiant la décision d'arbitraire et de capricieuse.
"Nous sommes, bien sûr, en désaccord avec véhémence avec la décision qu'ils ont prise", a déclaré Michael Sonnenshein, PDG de Grayscale Investments, dans une interview, notant que la décote du fonds est "représentative de ce qui représente maintenant des milliards de dollars de valeur non réalisée pour les actionnaires".
Sonnenshein a déclaré que son cabinet, en plus du procès, s'adressait aux régulateurs et au personnel des législateurs des comités sénatorial des services bancaires et des services financiers de la Chambre qui pourraient avoir une influence.
Une porte-parole de la SEC a refusé de commenter.
Pour les investisseurs de GBTC, cependant, il est difficile d'envisager un résultat positif, du moins à court terme.
Premièrement, il y a le procès. En prévision du rejet, Grayscale a renforcé son équipe juridique, embauche l'ancien solliciteur général Donald B. Verrilli Jr., considéré comme un expert sur le type de réclamation légale que Grayscale fait pour annuler la décision. Sonnenshein a déclaré que l'affaire pourrait se dérouler en moins d'un an.
Cependant, les observateurs de longue date de tels cas sont moins optimistes.
"Ce litige prendra probablement plus de temps que le premier mandat de Biden à la présidence", a écrit l'analyste de Cowen Jaret Seiberg dans une note de recherche, qualifiant cela d'"obstacle important" pour qu'un tribunal annule la décision.
On ne sait pas non plus quelle pression les législateurs peuvent exercer de manière réaliste sur la SEC pour changer de cap.
Vendredi, le membre du classement du Comité sénatorial des banques, Pat Toomey (R., Pa.) sur Twitter excorié la SEC pour avoir rejeté les ETF Bitcoin, affirmant que le président de la SEC, Gary Gensler, avait "imposé des coûts énormes aux investisseurs sans justification légitime".
Cependant, les législateurs pourraient être timides pour aller au-delà des discussions difficiles sur la décision.
"Il est difficile de voir un législateur prendre position alors que les prix du Bitcoin ont autant baissé et que d'autres jetons ont des difficultés. C'est pourquoi il peut y avoir de la rhétorique, mais pas de l'action », a écrit Seiberg.
Pour sa part, Sonnenshein de Grayscale dit que les investisseurs de sa fiducie sont prêts à attendre et sont bien conscients des hauts et des bas de Bitcoin et de la lutte contre la conversion des ETF.
"Ces personnes ont tendance à avoir un horizon temporel à plus long terme pour leur investissement dans la cryptographie", a-t-il déclaré. Ils "peuvent supporter la volatilité et connaître les arguments que nous avançons devant les régulateurs depuis des années".
Il existe d'autres moyens pour les investisseurs d'accéder à Bitcoin, par exemple directement via des plates-formes cryptographiques telles que Coinbase et FTX ou via un ETF à terme Bitcoin tel que ProShares Bitcoin Strategy (BITO).
Ces types de véhicules n'offrent aux investisseurs aucune sorte de remise sur l'achat de crypto.
Mais, du moins pour l'instant, la remise de Grayscale ne représente pas tant une aubaine qu'un pari sur les litiges et l'élaboration des politiques. Les investisseurs pourraient éventuellement gagner, mais ce n'est pas un slam dunk.
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Source : https://www.barrons.com/articles/grayscale-bitcoin-trust-investments-etf-crypto-51656705770?siteid=yhoof2&yptr=yahoo