L'or est resté stable alors que les actions et le bitcoin ont plongé

Les prix de l'or sont restés résilients ces dernières semaines face à la grande volatilité du marché, se dissociant quelque peu de ses moteurs de prix typiques – les rendements obligataires et le dollar.

Même si les rendements des bons du Trésor à 10 ans et l'indice du dollar américain ont augmenté par rapport aux creux intra-annuels vers la fin janvier, le métal précieux s'est maintenu au-dessus de 1,800 1,800 dollars l'once troy. Vendredi après-midi, l'or au comptant s'échangeait toujours autour de ce marqueur de XNUMX XNUMX $ l'once.

Malgré le contexte macroéconomique difficile des problèmes de chaîne d'approvisionnement, de la flambée de l'inflation et des risques de pandémie persistants, les stratèges de Bank of America ont noté que certains des flux d'investissement dans l'or ont été très résistants.

"Il y a d'importantes dislocations enfouies sous l'inflation globale, les taux d'intérêt et les mouvements de devises, ce qui renforce l'attrait de la détention du métal jaune dans un portefeuille et soutient nos prévisions de prix moyen de l'or de 1,925 2022 $/oz pour XNUMX", ont déclaré les analystes de BofA dans une note de recherche au fin janvier.

Selon UBS, la résistance de l'or est également au cœur de la combinaison d'une demande élevée de couvertures de portefeuille et de la conviction que la Réserve fédérale "reste derrière la courbe" dans la lutte contre l'inflation ou qu'elle se resserre excessivement, provoquant un ralentissement de la croissance.

Dans une note vendredi, les stratèges du Chief Investment Office d'UBS ont souligné que les "caractéristiques d'assurance éprouvées" de l'or avaient de nouveau brillé par rapport à d'autres diversificateurs de portefeuille courants, y compris des actifs numériques tels que le bitcoin.

"D'une part, sa stabilité globale face à un pivot belliciste de la Fed, le changement des acteurs du marché monétaire pour fixer de manière agressive de nombreuses hausses de taux américains en 2022 et des proxys de taux réels américains plus élevés comme les obligations américaines TIPS à 10 ans a surpris certains ", dit la note.

"Mais, alternativement, la résilience du métal jaune est globalement conforme à notre estimation générée par notre modèle de juste valeur - actuellement, elle indique une valeur d'environ 1,750 50 USD/oz, ce qui représente une modeste décote de XNUMX USD/oz pour repérer."

Les modèles d'UBS indiquent que la volatilité plus élevée du marché jusqu'à présent cette année, comme le signale l'indice VIX, est un pilier de soutien clé pour les prix de l'or.

"Par exemple, si nous branchons la valeur moyenne à plus long terme du VIX à 19.5 (toutes choses égales par ailleurs), cela signalerait un prix de l'or d'environ 1,575 1 USD/oz. Par conséquent, comme nous l'avons soutenu, au 22T1,800, la demande élevée de couvertures de portefeuille soutient notre prévision de XNUMX XNUMX USD/oz », ont déclaré les stratèges d'UBS Wayne Gordon, Giovanni Staunovo et Dominic Schnider.

Cependant, UBS maintient son attente pour que l'or tombe dans la fourchette de 1,650 1,700 à 2022 19 $/oz au second semestre XNUMX. La vision interne du prêteur suisse prévoit que le sentiment de risque s'améliorera à mesure que la double menace de la variante omicron Covid-XNUMX et de l'inflation s'atténuera.

"Nous recommandons aux clients de réduire les allocations tactiques et de protéger la baisse des avoirs stratégiques", ont-ils ajouté.

Selon Russ Mould, directeur des investissements de la plateforme de courtage britannique AJ Bell, pour que l'or franchisse la barre des 1,800 XNUMX dollars l'once, les marchés devront peut-être perdre un peu confiance dans les plans de resserrement de la politique de la banque centrale.

Dans une note mardi, M. Mold a suggéré que cela pourrait se produire si l'économie bascule dans la récession "car la combinaison des dettes mondiales et des taux d'intérêt plus élevés s'avère trop importante et les décideurs doivent recommencer à réduire les coûts d'emprunt et à ajouter au QE (assouplissement quantitatif) bien avant que l'inflation ne soit maîtrisée.