La faillite de BlockFi est le dernier coup porté à une industrie minière Bitcoin saignante

Comme si l'écrasement des actifs cryptographiques, les prix élevés de l'énergie et les difficultés croissantes de l'exploitation minière ne suffisaient pas, les mineurs de Bitcoin sont désormais confrontés aux retombées du dossier de protection contre la faillite de BlockFi.

BlockFi était le deuxième plus grand prêteur de l'espace après NYDIG, selon des informations publiques aménagé par Le Bloc Recherche en juin. En plus de cela, le débiteur de BlockFi, Core Scientific, c'est-à-dire la plus grande société minière du monde, est lui-même sur le point de déposer le bilan. Core avait 54 millions de dollars de dette envers BlockFi en septembre et fin octobre a déclaré qu'il n'effectuerait pas de paiements d'ici la fin du mois.

Ils sont loin d'être le seul mineur aux prises avec des liquidités.

Les prêts garantis par des machines ont aidé les mineurs à démarrer leurs opérations et à planifier de grandes expansions au plus fort du marché haussier. L'avenir de ce financement est désormais incertain et ceux qui doivent de l'argent sont dans une situation difficile, ont déclaré des experts.

"Ils ont mis en place un modèle de prêt très agressif et, malheureusement, il les a finalement rattrapés", a déclaré Pablo Bonjour, associé directeur et expert en crypto chez la société de restructuration MACCO, qui a conseillé le prêteur en crypto Cred par la faillite du chapitre 11.

Maintenant que BlockFi a déposé une demande de protection contre les faillites en vertu du chapitre 11, leurs conseillers financiers vont probablement contacter un par un les entreprises qui leur doivent de l'argent.

"Nous réduisons normalement 50 %, 60 %, 80 %… Vous verrez beaucoup de négociations sur le montant initial", Bonjour a dit. « Vous verrez beaucoup de ces entreprises survivre un peu plus longtemps, peut-être avec un peu moins de pression. Mais finalement, c'est mauvais pour l'industrie.

Les mineurs pourraient peut-être s'en tirer en retardant les paiements pendant quelques mois, mais les créanciers finiront par les rattraper, d'autant plus que l'affaire est devant un tribunal fédéral.

« Lorsqu'ils reçoivent un appel d'un conseiller financier, ce n'est pas seulement un agent de recouvrement. Vous avez le soutien total du gouvernement fédéral, du ministère de la Justice et des meilleurs avocats plaidants du pays », Bonjour .

'Pet rocks' comme garantie

Le prix d'une machine ASIC a chuté en moyenne de 80 % depuis décembre de l'année dernière, et par conséquent la valeur des actifs garantissant une partie importante des prêts dans l'industrie minière.

« Fondamentalement, ce ne sont que des pierres précieuses à ce stade », a déclaré William Foxley, directeur des médias et de la stratégie pour Compass Mining. "La garantie que vous avez remise pour votre prêt est tombée à zéro. Et c'est ce qui se passe pour certaines personnes en ce moment. Je pense donc vraiment que cela remet simplement en question un énorme instrument financier pour les mineurs. Nous pourrions voir cela sortir par la porte. Peut-être y a-t-il des financiers plus intelligents pour trouver comment rendre ces prêts plus accessibles.

Les prêts BlockFi garantis par des machines incluent 80 millions de dollars à Core Scientific et 32 ​​millions de dollars à Bitfarms. Les entreprises n'ont pas répondu à une demande de commentaire.

BlockFi a également prêté près de 47 millions de dollars à une coentreprise entre Cipher Mining et WindHQ. "Ils nous ont entièrement financé un prêt et nous effectuons des paiements dessus", a déclaré Tyler Page, PDG de Cipher, à The Block via Telegram.

Pas d'accords de recours, oups

Une pratique courante dans le secteur consiste à signer des accords sans recours, dans lesquels les prêteurs ne peuvent réclamer aucun actif au-delà de la garantie. Cela laisse les prêteurs dans une position particulièrement difficile, a déclaré Glyn Jones, PDG et fondateur d'Icebreaker Finance, qui a récemment lancé un fonds de prêt pour les mineurs en détresse.

"Je ne pense pas que quiconque ait souscrit de nouveaux prêts de cette nature au cours des cinq derniers mois … Je n'en écrirais jamais un", a déclaré Jones. "Le moment exact où ils font défaut et disent" je n'en veux plus "est le moment exact où les actifs ne valent pas beaucoup d'argent… Le prix des plates-formes minières monte et descend comme un yo-yo."

Dans ce qui est considéré comme une décision stratégique, Iris Energy a récemment matériel débranché collatéralisant plus de 100 millions de dollars en prêts, après avoir reçu un avis de défaut de son prêteur, libérant la capacité du centre de données pour le recharger avec des machines pour lesquelles il a déjà effectué des paiements anticipés.

Jones a déclaré que bien qu'il ait été "ravi de l'appétit des investisseurs" pour le fonds d'Icebreaker, il a été plus difficile de trouver des emprunteurs solvables.

"J'ai rencontré plus de 60 mineurs", a déclaré Jones. "Malheureusement, il y a très peu de mineurs qui génèrent des flux de trésorerie suffisants pour lesquels je pense qu'ils seront en mesure d'assurer le service de la dette."

Parce que les machines ne valent pas autant, il n'est pas non plus dans l'intérêt des collectionneurs de les rappeler. "Ainsi, la menace de verrouillage pour prendre les machines est nettement moins efficace", Bonjour a dit.

Le bras minier de BlockFi

BlockFi n'a conclu aucun nouveau prêt aux mineurs depuis le printemps, a déclaré le directeur des risques de la société, Yuri Mushkin. dit à The Block en Octobre.

"BlockFi détient des réserves de capital-risque pour se protéger contre d'éventuels défauts de paiement, ce qui inclut les activités de financement d'équipements miniers", a déclaré Mushkin à l'époque. "De plus, notre équipe de gestion du risque de crédit surveille de près le secteur minier du bitcoin et s'entretient régulièrement avec les emprunteurs du portefeuille."

Alors que BlockFi était un gros prêteur pour l'industrie, les mineurs représentaient en revanche une petite partie des activités de BlockFi.

L'année dernière, la société a pris des mesures pour se lancer dans le secteur minier au-delà des prêts, en concluant un accord avec le fournisseur d'hébergement Blockstream pour une capacité de 300 mégawatts.

"Alors que BlockFi cherche à étendre nos offres à la communauté minière et à accumuler du Bitcoin dans notre bilan, l'exploitation minière directe pour soutenir le réseau Bitcoin fournit un moyen d'intégrer verticalement notre chaîne d'approvisionnement tout en diversifiant nos sources de revenus", Joe Chu, directeur, crédit principal et l'exploitation minière à BlockFi, a affirmé Valérie Plante. à l'époque.

L'accord Blockstream sera analysé dans le cadre du processus du chapitre 11 pour voir s'il est rentable, Bonjour a dit. « Si c'est le cas, cela ferait partie de la restructuration. Mais si ce n'est pas le cas, vous pourriez voir une situation où cette coentreprise avec Blockstream est effectivement fermée.

En fin de compte, les prêts miniers font partie des actifs de BlockFi, donc "les créanciers travailleront très dur pour que ces prêts soient intégralement remboursés", a déclaré Jeff Burkey, vice-président du développement commercial chez Foundry, qui fournit un financement aux mineurs, via Telegram. 

"A chaque faillite vient plus d'approvisionnement en ASIC et des prix plus bas pour les plates-formes", a-t-il déclaré. "Bonne nouvelle pour les acheteurs, mauvaise nouvelle pour les grands mineurs alors que leurs actifs au bilan diminuent."

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