La réduction de moitié du Bitcoin 2024 sera son «plus important»

Bitcoin (BTC) se situe au début d'un « nouveau régime » après ses gains de prix du début de 2023, et l'année prochaine s'avérera cruciale.

C'est l'avis de Charles Edwards, fondateur du Bitcoin quantitatif et du fonds d'actifs numériques Capriole Investments.

As le comportement d'investissement autour de Bitcoin se redresse en accord avec les fondamentaux du réseau et l'action des prix, Edwards, peut-être comme beaucoup d'autres professionnels institutionnels, se prépare pour une période de croissance explosive.

Le jury ne sait peut-être pas encore si le prix de BTC est bas, mais pour les investisseurs à long terme, le temps d'allocation ne fait que commencer, soutient-il.

Dans une longue interview avec Cointelegraph, Edwards réfléchit aux perspectives de Bitcoin et de l'industrie de la cryptographie dans les années à venir et si le rebond de 2023 a des jambes.

Pour l'avenir, l'année prochaine subvention globale divisée par deux sera d'autant plus important que Bitcoin devient, selon ses mots, "l'actif le plus dur du monde avec certitude".

Cointelegraph (CT): La métrique NVT de Bitcoin est maintenant à des sommets de deux ans. Toi a affirmé Valérie Plante. cela "montre des signes de normalisation de la valeur et le début d'un nouveau régime de marché". Qu'est-ce que la NVT et pourquoi est-ce si important ?

Charles Edwards (EC) : NVT est souvent appelé la version Bitcoin d'un "PE Ratio" - un simple critère de valeur relative du réseau. NVT est la valeur réseau à la valeur de transaction. Il s'agit du rapport entre la capitalisation boursière en dollars américains de Bitcoin et le volume moyen de transactions en dollars américains sur 90 jours qui transite par les transactions Bitcoin en chaîne.

Le raisonnement est simple. Si le réseau de Bitcoin est utilisé pour régler une grande valeur de transaction, alors le réseau devrait valoir plus. Ainsi, lorsque NVT est relativement faible, cela signifie que le marché sous-évalue Bitcoin par rapport à la valeur des transactions qu'il règle en toute sécurité.

Une façon d'identifier la valeur relative de NVT est en utilisant plage dynamique NVT ; cela applique des bandes de Bollinger de deux ans au ratio NVT. Lorsque NVT atteint la bande inférieure, Bitcoin a toujours été très bon marché (un achat de meilleure valeur) ; lorsqu'il atteint la bande supérieure, il a été relativement coûteux (un temps pour gérer le risque).

Bitcoin a passé la majeure partie de la seconde moitié de 2022 dans la région de 16 à 20,000 2023 $, et pendant ce temps, il se négociait dans la bande NVT inférieure – un signal pour une grande valeur à long terme. En février XNUMX, NVT a dépassé la juste valeur. Cela peut être un signal que nous sommes dans un nouveau régime, les premiers stades d'un nouveau marché haussier. Cependant, au moment de la rédaction, NVT se rapproche rapidement de la bande de surévaluation. Nous n'en sommes pas encore là, mais nous pourrions être confrontés à une certaine volatilité à court terme.

CT : Dans quelle mesure êtes-vous convaincu que Bitcoin est maintenant dans un « nouveau régime » ou un cycle haussier ?

CE: Il y a de fortes chances que ce soit le début d'un nouveau régime, les premiers stades d'un marché haussier du Bitcoin. Nous avons tous les signes d'un tournant typique sur la valeur et le sentiment. Cela ne veut pas dire que je m'attends à ce que les prix augmentent de façon spectaculaire à partir d'ici comme ce fut le cas en janvier ; les premiers stades des marchés haussiers du Bitcoin impliquent généralement une période de volatilité de 6 à 12 mois et une tendance globale lente et accentuée. Mon scénario de base est une année 2023 positive, avec une croissance et des rendements cycliques plus importants en 2024.

Voici quelques-unes des raisons pour lesquelles je vois un nouveau régime se former aujourd'hui. Depuis janvier 2023, nous avons :

Je viens de sortir d'une période de valeur profonde telle que définie par de nombreuses mesures en chaîne, y compris Bitcoin commerce à son coût d'électricité pendant deux mois se terminant en janvier. Historiquement, il s'agit du prix plancher mondial du Bitcoin et il s'agissait de la deuxième plus longue période passée au coût de l'électricité dans l'histoire de Bitcoin (la première était en 2016).
Complètement éclipsé l'effondrement des prix de la troisième plus grande fraude de tous les temps en seulement deux mois. Malgré la grande perte de richesse de l'industrie pour des millions de personnes, Bitcoin a démontré qu'il reste très peu de vendeurs marginaux et que le niveau de valeur profonde est trop élevé pour maintenir des prix aussi bon marché pendant longtemps, quelles que soient les nouvelles négatives.
Une confirmation de prix technique majeure et une contrefaçon confirmée au niveau de prix le plus important sur le graphique Bitcoin – l'ancien sommet historique de 20,000 XNUMX $ et le point de l'effondrement du FTX.
Témoin d'une compression courte de 40 % avec des caractéristiques identiques au bas du prix de l'interdiction minière en Chine en 2021.
Entrée dans un nouveau régime d'élan à la hausse, confirmé par plusieurs moyennes mobiles à long terme couramment référencées sur les principaux marchés.
ont un optimaux réduire de moitié le calendrier du cycle où Bitcoin atteint généralement son niveau le plus bas (Q4 2022 et Q1 2023).
Le tirage du cycle Bitcoin a atteint des niveaux typiques de 80% fin 2022.
En novembre/décembre 2022, le sentiment était à son pire, et la couverture du marché à son plus haut niveau jamais enregistré.
Une pause probable des taux de la Fed et un changement de politique sont attendus en 2023.

CT : Quelle a été l'importance de la cassure de 20,000 XNUMX $ en janvier ?

CE: La cassure de 20,000 2021 $ a été le mouvement de prix le plus important que nous ayons vu depuis le sommet historique de 20,000. XNUMX XNUMX $ est important pour de nombreuses raisons :

Il s'agit du record absolu de 2017 (cycle Bitcoin précédent).
C'est le niveau de prix auquel la fraude FTX a été exposée, et la troisième plus grande bourse (et les trois principales fraudes de l'histoire de l'humanité) s'est effondrée en 2021.
C'est peut-être le niveau de bloc d'ordre de prix le plus important sur le graphique Bitcoin.
Il a une importance en tant que support majeur des nombres ronds.
C'est à l'intersection des coûts électriques et de production de Bitcoin - la région où les mineurs de Bitcoin deviennent non rentables et le niveau représentant historiquement un prix plancher.

Lorsque Bitcoin s'est effondré en dessous de 20,000 2022 dollars en novembre XNUMX, cela signifiait un échec du support technique majeur. Il a fait le plus Les mineurs de Bitcoin ne sont pas rentables et a été le point culminant de la fraude, de l'effondrement, des faillites et du sentiment négatif dans l'industrie. Nous avons passé deux mois en dessous de 20,000 40 $ avant qu'une courte compression de 21,000 % ne nous ramène au-dessus de XNUMX XNUMX $. D'un point de vue technique, cela représentait une nette déviation en dessous du support majeur et c'est un mouvement technique qui représente souvent le début d'une nouvelle tendance dans la direction opposée.

Lorsqu'un prix d'actif se déplace brusquement dans une direction, puis peu de temps après se déplace brusquement dans la direction opposée, c'est le deuxième mouvement qui a tendance à « coller » et à générer une probabilité plus élevée d'une nouvelle tendance. La probabilité que le deuxième coup soit le bon coup est significativement plus élevée que celle du premier coup. C'est ce qui rend les faux signaux de déviation comme celui-ci si puissants, en particulier à un niveau aussi important que 20,000 XNUMX $.

CT : L'examen de la solvabilité des échanges semble s'estomper par rapport aux mois précédents. Est la débâcle FTX derrière nous?

CE: Je le crois. La situation FTX était une valeur aberrante massive. Ce n'est pas souvent que vous rencontrez une situation de Bernie Madoff – l'une des trois principales fraudes de tous les temps – qui se produit. Les gens ont paniqué et ont généralement pris la situation FTX hors de vue pour ce qu'elle était; la cupidité exceptionnelle et les activités immorales d'un seul homme, SBF.

Beaucoup de travail doit être fait dans notre industrie à mesure qu'elle évolue; la saga SBF était une évolution triste et inutile mais ne doit pas être prise hors contexte.

Nous sommes dans une jeune industrie en plein essor qui évolue à un rythme fulgurant, et les choses ont tendance à se briser en cours de route à mesure que nous évoluons. Comme toutes les nouvelles industries qui l'ont précédée et le cours de l'action de toute startup technologique, c'est un tour de montagnes russes. Nous ne pouvons pas nous attendre à ce que Bitcoin et la cryptographie prennent le contrôle du monde de la finance en ligne droite ; la volatilité se produit dans les prix, et cela se produit également dans des opérations plus larges à grande échelle. Les meilleures pratiques prennent du temps à être apprises dans une nouvelle industrie, et la réglementation prend encore plus de temps à rattraper.

Beaucoup de peur, d'incertitude et de doute (FUD) se sont répandus dans l'industrie concernant diverses autres plates-formes. À la fin de 2022, cela a provoqué une panique bancaire sur la plupart des bourses, ce qui était injustifié et n'a finalement pas posé de problème pour ces plates-formes qui bénéficiaient d'un soutien total. Le risque de change peut être surveillé en temps réel à l'aide de données en chaîne et c'est l'une des raisons pour lesquelles Capriole a vu venir l'effondrement de FTX et l'a évité. Il n'y avait tout simplement pas les mêmes niveaux de risque évident sur d'autres plateformes de cryptographie à la fin de 2022.

Néanmoins, il est si important de donner la priorité à la gestion des risques dans tout ce que vous faites dans l'espace crypto. La gestion des risques doit passer avant tout. La répartition des actifs entre des sources fiables est importante. L'apprentissage de l'auto-garde est important. La sécurité est importante. La surveillance et les rapports en chaîne sont importants. Si vous ne pouvez pas gérer activement les risques dans ce secteur 24 heures sur 7, XNUMX jours sur XNUMX, il existe des structures de fonds spéculatifs professionnelles et réglementées qui peuvent le faire pour vous. Assurez-vous de toujours faire preuve de diligence raisonnable en matière de crypto.

CT : L'épisode FTX a-t-il renforcé ou affaibli Bitcoin ou des altcoins spécifiques, le cas échéant ?

CE: L'épisode FTX a fragilisé la réputation institutionnelle du Bitcoin et de la crypto. De nombreuses institutions ont été incendiées. Les grands fonds de pension américains ont également perdu de l'argent sur FTX. Il faut beaucoup de temps à ces types d'entités pour entrer dans une nouvelle classe d'actifs comme Bitcoin et crypto, et un événement comme celui-ci les a amenés à tirer le frein à main sur leurs activités d'investissement en attendant que la mer se calme et que les régulateurs répondent .

Il est dommage que cela ait temporairement ralenti les mouvements de ces grands acteurs, qui s'appuient sur des réunions trimestrielles du conseil d'administration pour prendre des décisions aussi importantes, mais c'est une excellente opportunité pour les petits investisseurs et les family offices plus innovants et agiles.

"A la suite de l'effondrement de FTX, une valeur incroyablement rare a été ouverte pour les investissements à long terme dans Bitcoin en particulier."

Pour toute personne ayant un horizon d'investissement pluriannuel, 16,000 16 $ devraient représenter une excellente opportunité à allouer à cette classe d'actifs sur la base des données en chaîne que nous analysons. Chez Capriole, nous avons été particulièrement enthousiasmés par cela et avons doublé notre propre investissement dans notre fonds au cours de cette période. Pour les raisons indiquées ci-dessus, 20,000 à XNUMX XNUMX $ constituaient une opportunité d'évaluation sur quatre ans pour Bitcoin, une opportunité incroyablement rare à allouer à cette classe d'actifs avec des remises importantes sur la plupart des mesures d'évaluation en chaîne.

L'effondrement de FTX a nettoyé le marché de l'effet de levier, des mauvais acteurs et d'un éventail d'entités avec une gestion des risques et des opérations médiocres. Le marché a maintenant une table rase pour commencer le nouveau cycle de réduction de moitié frais et prêt pour la croissance organique. Les institutions reviendront; ce n'est qu'une question de temps lorsqu'une industrie multiplie par 10 son nombre d'utilisateurs tous les trois ans. Nous constatons une forte augmentation du nombre d'investisseurs avisés qui profitent de l'opportunité d'aujourd'hui.

CT : Quel genre d'impact aura un interdiction du staking crypto les fournisseurs de services ont-ils sur le prix du Bitcoin et de l'Ethereum ?

CE: C'est difficile à dire avec certitude et cela dépendrait de l'étendue de toute interdiction. S'il y a une action réglementaire majeure contre le jalonnement, il y aura un impact sur les prix à court terme. Mais cette peur, comme la plupart des cryptos, est surpondérée. Il peut y avoir des réglementations ou des restrictions dans la région, mais je m'attends à ce que l'impact à long terme soit négligeable.

Il y aura probablement plus d'exigences sur les entités de jalonnement, y compris le partage des données des régulateurs, ce qui à court terme pourrait réduire la taille du marché, mais à moyen et long terme, cela ne fait que déplacer la décision de miser sur l'utilisateur individuel pour cette plate-forme.

Comme nous l'avons vu avec l'interdiction chinoise de l'exploitation minière de Bitcoin en 2021, Bitcoin (et crypto) est maintenant trop gros pour qu'un seul pays en arrête l'adoption. Le taux de hachage de Bitcoin s'est remis d'un effondrement de 50 % en un an seulement. Une interdiction de jalonnement serait plus difficile à mettre en œuvre, serait probablement moins sévère et beaucoup moins percutante que l'interdiction chinoise.

CT : Quelle est la possibilité que cela se produise ? Vous attendez-vous à une répression générale des rampes d'accès cryptographiques à l'horizon ?

CE : Les échanges sont à la loupe. Il y aura plus de réglementation et plus d'exigences en matière de déclaration et de communication pour les bourses à l'échelle mondiale. De nombreux petits échanges ne seront pas en mesure de répondre à ces exigences et cela consolidera davantage l'industrie.

"Je m'attends à ce que tous les grands acteurs se conforment finalement."

En novembre 2022, nous avons vu comment chaque échange majeur a mis en œuvre une preuve de réserves en utilisant des données en chaîne pour vérifier les avoirs Bitcoin des actifs des clients en quelques semaines. Bien sûr, il y a des limites dans ce rapport, mais le fait qu'une grande partie de l'industrie mette cela en œuvre à l'échelle mondiale et si rapidement montre à quelle vitesse cette industrie évolue, à quel point la plupart d'entre nous sont ici pour faire le bien et faire la bonne chose. Plus doit être fait, et il le sera. Ce n'est qu'une question de temps et cela fait partie de la croissance naturelle et de l'adoption d'une industrie d'âge exponentiel.

CT : Quels sont les plus grands dangers pour le cycle haussier potentiel de Bitcoin ?

CE: Le risque le plus évident est celui d'une hausse des taux d'intérêt plus importante, et bien plus, que prévu. Cela comprimerait la valeur relative de Bitcoin. En supposant que toutes choses égales par ailleurs, des taux d'intérêt plus élevés augmentent la valeur relative du dollar pour un investisseur à long terme et diminuent sans doute la valeur des actifs durables comme l'or et le Bitcoin.

Cependant, nous prévoyons depuis un certain temps que les hausses de taux s'arrêteront en 2023, et le marché dans son ensemble en tient compte aujourd'hui également. La Fed signale également au marché que le sommet des taux d'intérêt est atteint cette année. La baisse importante de l'inflation que nous observons actuellement a également marqué historiquement le sommet des taux d'intérêt.

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Étant donné que nous sommes en retard dans le cycle économique, le chômage est à son plus bas niveau depuis plusieurs décennies et le rapport dette/PIB est extraordinairement élevé ; il n'est tout simplement pas viable de maintenir les taux d'intérêt à des niveaux extrêmement élevés aujourd'hui.

Tout cela fausse la probabilité d'un assouplissement des politiques pour soutenir la croissance économique. Ce qui signifie que Bitcoin est positionné pour être l'investissement parfait contre l'assouplissement d'un monde avec une dette et une inflation élevées. Un peu comme dans les années 1970, mais encore plus aujourd'hui.

CT : Quels sont les plus grands vents arrière pour le cycle haussier potentiel de Bitcoin ?

CE: En 2024, le Bitcoin deviendra avec certitude l'actif le plus dur du monde. Le taux d'inflation de Bitcoin tombera à la moitié de celui de l'or, dépassant l'or en tant que meilleure réserve de valeur. Sans parler de la portabilité, de la vitesse et de la fongibilité améliorées de Bitcoin dans un monde numérique.

«Chaque réduction de moitié de Bitcoin entraîne un changement narratif et une courbe d'adoption accrue pour Bitcoin, et le cycle 2024 est probablement la réduction de moitié la plus importante que nous verrons jamais. Un point de transition.“

Il convient de mentionner qu'aucun des les moitiés précédentes ont déjà été évaluées en, donc je m'attends à ce que des rendements de plusieurs cent pour cent continuent ici également.

De plus, cette décennie nous entrons dans une période où la plupart des « courbes en S » d'adoption de la technologie deviennent verticales. Autrement dit, il faut environ 10 ans pour que les nouvelles technologies passent de 0 à 10 % d'adoption (où Bitcoin est aujourd'hui), puis 10 ans de plus pour passer à l'adoption complète.

Étant donné que l'utilisation de Bitcoin augmente plus rapidement qu'Internet à la fin des années 90, tous les signes indiquent que la prochaine décennie sera incroyable pour Bitcoin. Le contexte macroéconomique mondial semble également prêt à ne soutenir que cette courbe d'adoption.

CT : Quelles sont vos mesures préférées à surveiller en ce moment pour anticiper le prochain mouvement du marché ?

CE: Prédire les déménagements à court terme est un travail à plein temps ; nous abordons cela avec des stratégies quantitatives entièrement automatisées chez Capriole. Pour les investisseurs qui cherchent à allouer sur des périodes pluriannuelles, le mieux est d'essayer d'allouer à ou près des creux cycliques et de réduire une partie de l'exposition aux sommets cycliques.

Bitcoin fonctionne toujours sur un cycle de quatre ans, entraîné par les moitiés de quatre ans. Par conséquent, vous disposez généralement d'environ 12 mois de grande valeur à allouer au marché et de 6 à 12 mois pour réduire les risques.

"Il ne s'agit pas de chronométrer exactement les bas et les hauts - à moins que vous ne surveilliez le marché à plein temps, ne vous embêtez pas!"

Lorsque vous obtenez une confluence de plusieurs métriques à long terme, seules les métriques qui se sont avérées fiables au fil des années d'utilisation (sans modification), c'est-à-dire lorsque vous avez quelque chose d'utile sur lequel agir. Certains que j'aime sont :

Rubans de hachage (a récemment signalé un achat à 20 XNUMX $)
NVT
Valeur marchande à valeur réalisée (MVRV)
Coût de production Bitcoin et coût électrique
Valeur énergétique du bitcoin
Rubans SLRV
Flux de dormance
Tenir les vagues
Bénéfice et perte nets non réalisés (NUPL)

Vous pouvez en savoir plus sur chacun ici.

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