Ceci est le rapport mensuel sur les perspectives du marché de juin 2022 par Échange Bitcoin.com. Dans ce rapport et les suivants, attendez-vous à trouver un résumé des performances du marché de la cryptographie, un récapitulatif macro, une analyse de la structure du marché, etc.
Crypto Performance du marché
Les marchés de la cryptographie ont poursuivi leur tendance à la baisse alors que BTC ainsi que ETH ont baissé respectivement de 30% et 44% au cours des 30 derniers jours.
Les perspectives macroéconomiques continuent d'être défavorables aux actifs à risque, car une inflation élevée se combine à des prix élevés des matières premières et à des conditions tendues sur le marché du travail américain. De plus, la crypto a connu une crise du crédit, car les principaux acteurs de l'emprunt/prêt tels que Celsius, 3AC et Babel Finance sont devenus insolvables.
Malgré les grosses pertes constatées sur BTC ainsi que ETH, certains actifs à grande capitalisation ont bien résisté. Parmi les 50 principaux actifs par capitalisation boursière, Helium a enregistré la performance la plus positive, gagnant 33 % au cours des 30 derniers jours. LEO a augmenté de 11.20% et LINK est resté pratiquement inchangé. La sous-performance la plus importante a été observée par AVAX qui a baissé de 44 %, Bitcoin Cash (en baisse de 39 %) et Cronos (en baisse de 40 %).
Récapitulatif macro : pression sur les matières premières malgré les actions des banques centrales
Lors de la dernière réunion du FOMC, pour la première fois depuis 1994, la Réserve fédérale américaine a relevé ses taux de 75 points de base. Cela s'explique par le maintien de données élevées de l'IPC, qui s'élevaient à 8.1 % pour mai 2022 (le plus élevé depuis 1981). Les conditions de travail aux États-Unis restent tendues, les chiffres d'avril (publiés le 1er juin) montrant que les offres d'emploi n'ont baissé que légèrement à 11.4 millions après avoir affiché des records de 11.8 millions en mars. Le président Powel a fait allusion à une nouvelle hausse des taux comprise entre 50 et 75 points de base, qui serait annoncée lors de la réunion du FOMC de juillet 2022.
Alors que les banques centrales se resserrent, les problèmes de chaîne d'approvisionnement combinés à l'instabilité politique continuent de faire grimper les prix des matières premières. Le pétrole a ouvert la voie, les contrats à terme sur le pétrole léger atteignant 120 $ US le baril avant de se stabiliser au-dessus de 105 $ lors des dernières séances de négociation. L'offre et la demande continuent de s'équilibrer vers une demande plus élevée. Malgré une certaine destruction de la demande due aux prix élevés du pétrole, les contraintes de la chaîne d'approvisionnement dues aux sanctions contre les exportations russes ont maintenu l'offre tendue.
Structure du marché : la capitulation forcée, signe d'un creux local ?
BTC les marchés ont connu deux ventes forcées de taille significative en l'espace d'un mois. La première a été la liquidation des actifs par Luna Foundation, qui a vendu jusqu'à 80,000 XNUMX BTC, ainsi que des sommes considérables ETH et d'autres actifs liquides. Deuxièmement, la crise du crédit et la liquidation de Celsius, 3AC et Babel Finance. La capitalisation boursière de la cryptographie a chuté de 2.1 milliards de dollars par rapport aux sommets historiques atteints en novembre 2021.
Cela a mis la pression sur les mineurs, qui sont également confrontés à une augmentation des coûts d'électricité. Alors que les prix continuent de baisser, nous pouvons voir que la rentabilité des mineurs diminue. Selon le modèle de régression de difficulté de Glassnode, le « coût de maintien global » de l'exploitation minière se situe actuellement à 17,800 XNUMX $, ce qui correspond à peu près au niveau où BTC échangé le week-end dernier.
Avec le hashrate de Bitcoin déjà en baisse de 10 % par rapport à son niveau record, il semble que les mineurs non rentables se déconnectent déjà.
On peut affirmer qu'à mesure que la rentabilité diminue, les mineurs deviendront des vendeurs forcés. Le Puell Multiple (PM), représenté en orange dans le graphique ci-dessous, est un oscillateur qui suit les revenus générés par les mineurs. Le PM affiche une valeur de 0.35, ce qui équivaut à des revenus inférieurs de 61 % à la moyenne annuelle. C'est proche des niveaux observés sur les marchés baissiers de 2014/2015 et 2018/2019. À cette époque, les mineurs voyaient un multiple PM de 0.31, ce qui équivalait à une baisse de revenus de 69 % par rapport à la moyenne annuelle.
La compression du ruban de difficulté (DRC), indiquée en violet dans le tableau ci-dessus, est un modèle de stress d'un mineur. Cela indique que les plates-formes minières se déconnectent. Les plates-formes minières se déconnectent pour de nombreuses raisons. Il s'agit notamment de considérations réglementaires, de la difficulté croissante de l'algorithme Bitcoin, de l'augmentation des coûts d'électricité et, bien sûr, de la baisse de la rentabilité en raison de la baisse des prix du marché. Dans le graphique ci-dessus, nous pouvons voir une diminution de cette métrique, ce qui indique que moins de plates-formes sont actives en raison d'une ou plusieurs des raisons mentionnées.
Ensuite, nous examinerons la cohorte des titulaires de longue date (LTH). Alors que les acteurs du marché capitulent, les LTH subissent des tensions. Comme indiqué ci-dessous, la cohorte LTH a connu une diminution de l'offre totale de 178 XNUMX BTC au cours du dernier mois, ce qui représente 1.31% du total des avoirs de ce groupe.
Une autre mesure intéressante pour comprendre l'état de la vente actuelle est la relance de l'ancienne offre. Comme on peut le voir ci-dessous, environ 20-36K BTC sont actuellement relancés par jour, ce qui est similaire aux niveaux observés le 22 avril. Cet indicateur peut être considéré comme un indice de peur, car il montre la nécessité pour les détenteurs à long terme de vendre leurs positions en raison des conditions actuelles.
Enfin, nous nous intéresserons aux flux entrants et sortants des échanges centralisés, également appelés solde net des échanges. Lorsque nous constatons un afflux du marché vers les bourses, nous pouvons supposer que les acteurs du marché cherchent à vendre leurs jetons. Lorsque nous constatons une sortie du marché des bourses, nous pouvons supposer que les acteurs du marché cherchent à conserver leurs jetons.
Ci-dessous, nous pouvons remarquer une forte entrée de marché en mai 2022 à la suite du crash de LUNA, avec des entrées atteignant + 4% par semaine (solde de change). Cela était similaire à la liquidation de 2018-2019 (> 1 % des entrées de solde de change).
Lors de la dernière liquidation (juin), cependant, nous remarquons une sortie de 2.8 % par semaine. Cela peut être attribué au caractère unique de la vente. Alors que la solvabilité de certains des plus grands acteurs de la cryptographie a été remise en question, les participants ont peut-être été amenés à déplacer leurs jetons vers l'auto-garde, où il y a moins de risque perçu.
En résumé, le marché a connu des ventes consécutives en mai et juin 2022. Bien que celles-ci aient été précipitées par de forts vents contraires macroéconomiques, deux événements cygne noir (à savoir le crash de LUNA et l'insolvabilité de 3AC et d'autres grands acteurs) pourraient avoir provoqué une survente. Cela peut indiquer que nous avons déjà vu un fond local. À long terme, cependant, il est probable que la situation macroéconomique continuera d'avoir une forte influence sur les marchés.
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Source : https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/