Près de 4 milliards de dollars de prêts aux mineurs de Bitcoin sont sous tension

(Bloomberg) – La chute prolongée de Bitcoin rend plus difficile pour certains mineurs de rembourser les prêts pouvant atteindre 4 milliards de dollars qu'ils ont soutenus par leur équipement, ce qui pose un risque potentiel pour les principaux prêteurs de crypto.

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Selon les analystes, un nombre croissant de prêts sont désormais sous-marins, car de nombreux prêteurs de plates-formes minières acceptés en garantie ont maintenant diminué de moitié en valeur, ainsi que le prix du plus grand jeton numérique au monde.

Jusqu'à présent, peu de mineurs ont fait défaut sur leurs prêts, mais les ventes récentes montrent des signes de détresse. Core Scientific Inc. a vendu plus de 2,000 100 Bitcoins en mai pour aider à couvrir les coûts opérationnels. Pendant ce temps, Bitfarms Ltd. a déchargé près de la moitié de ses jetons extraits plus tôt ce mois-ci pour rembourser une partie de son prêt de XNUMX millions de dollars avec Galaxy Digital Holdings Ltd. Il a également contracté un autre prêt garanti par machine auprès de New York Digital Investment Group LLC.

Si le marché ne s'améliore pas, les analystes préviennent que cela pourrait être un mauvais scénario. La vente de réserves de Bitcoin exerce une pression supplémentaire sur les prix et le coût de l'équipement pourrait encore baisser si les prêteurs - cherchant à récupérer leurs pertes en cas de défaut - commençaient à liquider les machines qu'ils reprennent. La valeur de la populaire plate-forme minière S19 de Bitmain a baissé d'environ 47 % par rapport à un sommet d'environ 10,000 XNUMX $ en novembre, selon les données de Luxor Technologies Corp.

"Les mineurs de bitcoins, d'une manière générale, ressentent de la douleur", a déclaré Luka Jankovic, responsable des prêts chez Galaxy Digital. "Beaucoup d'opérations sont devenues un TRI net négatif à ces niveaux. Les valeurs des machines ont chuté et sont toujours en mode de découverte des prix, ce qui est aggravé par la volatilité des prix de l'énergie et l'offre limitée d'espace de rack.

L'exploitation minière de Bitcoin - qui utilise des ordinateurs puissants pour traiter les enregistrements de transactions et gagner des récompenses dans le jeton - était l'une des entreprises les plus lucratives de la course haussière historique de la crypto. Les marges pourraient atteindre 90 %. Mais les prêts pour la mise à niveau des machines via la finance traditionnelle pourraient être difficiles à trouver ou inclure des taux d'intérêt élevés compte tenu de la volatilité du marché.

Pour combler le vide, les prêteurs de crypto natifs tels que Galaxy Digital, NYDIG, BlockFi Inc., Celsius Network Ltd., Foundry Networks LLC et Babel Finance ont commencé à accepter des plates-formes en garantie en plus des acomptes en espèces. Mais maintenant, ces prêteurs pourraient être considérablement sous-garantis, a déclaré Ethan Vera, co-fondateur de la société minière Luxor Technologies basée à Seattle. "Ils sont nerveux au sujet de leurs livres de prêt, en particulier ceux qui ont des ratios de garantie élevés."

Vera estime qu'il y a jusqu'à 4 milliards de dollars de prêts garantis par des machines, ce qui s'ajoute à encore plus de prêts garantis par des jetons, d'abord popularisés en Asie avec des prêteurs comme Babel.

Le directeur des risques de BlockFi, Yuri Mushkin, a déclaré dans un e-mail à Bloomberg que les prêts adossés à l'exploitation minière ne représentent "qu'une partie de notre portefeuille de prêts plus large" et suivent les mêmes pratiques de risque et de souscription mises en œuvre dans l'ensemble de ses activités institutionnelles.

Foundry a refusé de commenter tandis que NYDIG, Babel et Celsius n'ont pas répondu à une demande.

Signes de détresse

De nombreux mineurs de Bitcoin bénéficient toujours de marges bénéficiaires décentes. Selon Jaran Mellerud, analyste minier chez Arcane Crypto, le coût de production d'une grande société minière est d'environ 8,000 XNUMX dollars par jeton, en supposant des prix moyens de l'électricité et des machines minières relativement récentes.

"Mais la baisse des revenus a toujours un impact sur leur activité car certains d'entre eux ont des prêts à rembourser et des garanties à déposer pour leurs achats de machines", a déclaré Mellerud. "Ils pourraient avoir du mal à effectuer ces paiements sans vendre une partie importante de leurs avoirs en Bitcoin."

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Un bouleversement de l'industrie pourrait être imminent, en particulier pour les petits opérateurs aux flux de trésorerie négatifs qui ont acheté des équipements coûteux il y a des mois, pensant qu'ils prendraient de la valeur.

Si vous tenez compte des frais généraux pour l'infrastructure et les taux d'intérêt, les coûts totaux pour certains mineurs peuvent déjà dépasser 20,000 XNUMX $, ce qui correspond à peu près au prix actuel de Bitcoin, a déclaré Wilfred Daye, directeur général de Securitize Capital.

"Les mineurs pensaient qu'ils seraient dans un meilleur environnement de collecte de capitaux aujourd'hui", a déclaré Vera. "Ils ont acheté des dizaines de milliers de machines, se sont inscrits pour l'hébergement, ont déposé les dépôts et maintenant ils ne peuvent plus remplir" leurs obligations, a-t-il déclaré.

Will Foxley, directeur du contenu chez Compass Mining Inc., a déclaré que le coût de la mobilisation de capitaux avait considérablement augmenté avec la raréfaction des opportunités sur les marchés de la dette et des actions pour les mineurs.

"Bitcoin marche de la falaise, puis la valeur des machines diminue encore plus parce que les gens ne veulent pas vraiment l'utiliser pour autre chose", a-t-il déclaré. "Il y a juste une tonne de commandes de machines qui sont encore en suspens."