Ces 14 valeurs bancaires sont les mieux placées pour profiter de la hausse des taux d'intérêt

Certaines banques sont mieux placées que d'autres pour faire face à une hausse des taux d'intérêt. Ces banques sont considérées comme « sensibles aux actifs », car leurs prêts sont réévalués plus rapidement que leurs dépôts.

Comparaison avec le S&P 500

L'indice S&P 500
SPX,
+ 0.92%
se négocie à un ratio cours/bénéfice à terme de 20.6, sur la base des estimations consensuelles pondérées du bénéfice par action pour les 12 prochains mois parmi les analystes interrogés par FactSet.

C'est haut, mais c'est tombé. Voici un graphique qui montre le mouvement du P/E à terme du S&P 500 ainsi que celui de l'ETF Invesco KBW Bank
KBWB,
+ 0.87%
et l'ETF Invesco KBW Banque régionale
KBWR,
+ 0.19%
:

KBWB suit l'indice KBW Nasdaq Bank
BKX,
+ 0.88%,
qui est composé de 24 des plus grandes banques américaines, à l'exclusion des banques d'investissement Goldman Sachs Group Inc.
GS,
+ 0.97%
et Morgan Stanley
MME,
+ 1.72%.

KBWR suit le KBW Nasdaq Regional Banking Index
KRX,
+ 0.22%,
qui compte 50 actions de banques régionales américaines qui ne sont pas incluses dans BKX.

Comme vous pouvez le voir sur le graphique, les deux groupes de banques se négocient à un niveau inférieur à l'indice S&P 500 sur une base de P/E à terme. Ils le font généralement. Et tandis que les trois groupes se négocient au-dessus de leur P/E moyen sur 10 ans, cet effet est moins prononcé pour les banques :

Les grandes banques en tant que groupe ont tendance à se négocier à environ 70 % de la valorisation du P/E à terme du S&P 500. Même si KBWB a rapporté 38% au cours de l'année écoulée, il se négocie toujours un peu plus bas, par rapport au S&P 500, que d'habitude sur cette base.

On ne peut pas en dire autant des petites banques régionales, KBWR se négociant à 85 % de la valorisation du P/E à terme du S&P 500, au-dessus de sa moyenne sur 10 ans de 72 %.

En général, les ETF sont un bon moyen pour les investisseurs de jouer sur les tendances du secteur. Là encore, certaines banques devraient augmenter leurs bénéfices plus rapidement que d'autres à mesure que les taux d'intérêt augmentent.

Nous sommes maintenant au début de ce qui pourrait s'avérer être un long cycle de hausse des taux d'intérêt alors que la Réserve fédérale change de politique pour lutter contre l'inflation, après avoir soutenu les efforts du gouvernement fédéral pour stimuler la croissance économique pendant la pandémie de coronavirus.

La Fed mettra fin à ses achats extraordinaires d'obligations en mars, ce qui accentuera les pressions à la hausse sur les taux d'intérêt à long terme. La banque centrale devrait également augmenter ses taux à court terme à plusieurs reprises cette année.

La hausse des indices de taux d'intérêt signifie que les banques pourront augmenter les taux qu'elles pratiquent sur les lignes de crédit renouvelables. Les prêts commerciaux ont généralement des durées relativement courtes et ont également tendance à être renouvelés – ils seront réévalués à des taux plus élevés, augmentant ainsi les bénéfices des banques. Pendant ce temps, les banques en tant que groupe sont inondées de liquidités, ce qui signifie qu'elles auront relativement peu de pression pour augmenter les taux qu'elles paient pour les dépôts.

Filtrer les banques

En commençant par un groupe de 76 banques - les 24 du KBW Nasdaq Bank Index, le 50 du KBW Nasdaq Regional Banking Index, plus Goldman Sachs et Morgan Stanley - nous avons examiné les estimations consensuelles des bénéfices par action de 2021 à 2023 pour calculer un taux de croissance annuel composé (TCAC) pour les deux années.

Les analystes boursiers qui travaillent pour des sociétés de courtage ont pour habitude de fonder leurs cotes et leurs objectifs de cours sur des estimations à 12 mois. Mais dans une note aux clients le 11 janvier, Christopher Marinac, directeur de recherche chez Janney Montgomery Scott, a écrit que « l'impact de la hausse des taux d'intérêt est plus susceptible de profiter aux banques en 2023 qu'en 2022 en raison du calendrier des changements de politique de la Réserve fédérale. et la réinitialisation effective du portefeuille de prêts des banques et le déploiement des liquidités et des liquidités excédentaires. »

Il s'agit donc d'une histoire de deux ans au moins, alors que les cotes et les objectifs de cours de Wall Street, ainsi que la couverture médiatique financière, sont généralement axés sur des périodes beaucoup plus courtes.

Parmi les 76 actions à l'écran, ces 14 devraient atteindre un TCAC de 10 % (arrondi) ou plus de 2021 à 2023 :

Banque	Direct	Ville	P / E avant	TCAC EPS estimatif sur deux ans	HNE. SPE – 2021	HNE. SPE – 2022	HNE. SPE – 2023
Banque de cadence	CADEAU, + 0.54%	Tupelo, Missouri.	20.5	35.7%	$1.69	$2.56	$3.12
Huntington Bancshares Incorporée	HBAN, -0.12%	Columbus, Ohio	13.0	25.9%	$0.96	$1.38	$1.52
Banque de signature	SBNY, + 2.11%	New York	21.2	23.9%	$14.67	$17.60	$22.53
Eastern Bankshares, Inc.	EBC, + 0.23%	Boston	20.8	23.1%	$0.96	$1.12	$1.45
State Street Corporation	STT, + 1.14%	Boston	12.7	18.2%	$7.32	$8.51	$10.23
Banque de New York Mellon Corporation	BK, + 0.43%	New York	14.4	16.8%	$4.16	$4.64	$5.67
Banque Western Alliance	WAL, + 4.02%	Phéonix	12.3	14.2%	$8.66	$9.76	$11.28
Société de fiducie du Nord	NTRS, + 1.83%	Chicago	17.6	13.6%	$7.08	$7.66	$9.13
Communauté de New York Bancorp, Inc.	NYCB, + 0.61%	Hicksville, État de New York	10.9	13.5%	$1.21	$1.25	$1.56
First Republic Bank	FRC, + 1.38%	San Francisco	25.6	11.9%	$7.58	$8.25	$9.48
Société financière Webster	WBS, + 0.94%	Waterbury, Connecticut.	13.5	11.7%	$4.58	$5.04	$5.71
Banque nationale de la vallée	VLY, -0.20%	New York	12.5	10.9%	$1.15	$1.21	$1.41
Première Bancorp	FBP, -0.06%	San Juan, Porto Rico	11.8	10.3%	$1.30	$1.39	$1.58
Société financière Truist	TFC, + 0.57%	Charlotte, Caroline du Nord	14.7	9.7%	$4.55	$4.63	$5.47
Source: FactSet

Vous pouvez cliquer sur les tickers pour en savoir plus sur chaque entreprise.

Lisez ensuite le guide détaillé de Tomi Kilgore sur la richesse des informations disponibles gratuitement sur la page de cotation MarketWatch.

Par rapport aux banques de la liste, le S&P 500 devrait avoir un TCAC EPS de 9.4% de 2021 à 2023, selon les estimations consensuelles agrégées pondérées compilées par FactSet.

Certes, une banque a peut-être fait partie de la liste parce que les analystes pensent que sa combinaison de prix des prêts et des dépôts est conçue pour tirer parti particulièrement de la hausse des taux d'intérêt. Mais un cultivateur rapide a peut-être aussi fait partie de la liste.

Voici à nouveau la liste, avec les rendements des dividendes et un résumé de l'opinion des analystes interrogés par FactSet :

Même pour les banques privilégiées par les analystes, les objectifs de cours peuvent ne pas sembler agressifs. Là encore, les objectifs ne sont fixés qu'à un an et la tendance à la hausse des taux peut mettre plusieurs années à se concrétiser.

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