Bitcoin brille à travers les faillites bancaires et les renflouements

Faits saillants des macros

  • L'inflation américaine est trop élevée pour un allégement des taux, mais généralement conforme aux attentes
  • La BCE a relevé 50 points de base supplémentaires, portant le taux de sa facilité de dépôt à 3 %
  • Silicon Valley Bank dépose le bilan du chapitre 11
  • Le Credit Suisse et la First Republic Bank continuent d'être alimentés en liquidités
  • La Fed a lancé un QE furtif alors que le bilan augmente

Faits saillants de Bitcoin

QE furtif et plans de sauvetage

Renflouements furtifs

Le Credit Suisse a saisi une bouée de sauvetage de liquidité lancée par la Banque nationale suisse et a emprunté jusqu'à 50 milliards de CHF, soit l'équivalent de 6.25% du PIB suisse. Le cours de l'action du Credit Suisse a chuté d'environ 20% cette semaine tandis que ses swaps par défaut continuent d'exploser.

CDS 1 an : (Source : Bloomberg)
CDS 1 an : (Source : Bloomberg)

Ce n'est pas seulement le Credit Suisse qui a reçu une bouée de sauvetage; Le cours de l'action de la First Republic Bank (FRB) a chuté de 78 % au cours du mois dernier. La nouvelle a été annoncée que 11 grandes banques aidaient FRB en promettant 30 milliards de dollars. Cependant, le titre a continué de glisser dans la séance de vendredi.

Dépôts de 30 G$ : (Source : Charlie Bilello)
Dépôts de 30 G$ : (Source : Charlie Bilello)

QE furtif

Le bilan de la Fed a augmenté de plus de 300 milliards de dollars cette semaine, qui a bondi à 8.69 billions de dollars, effaçant la moitié du resserrement quantitatif que la Fed a effectué au cours de l'année écoulée.

L'augmentation du bilan est issue du programme BTFP ; en termes simples, cela permet aux institutions d'échanger des actifs dévalués contre des liquidités à leur pleine valeur. De plus, la fenêtre d'escompte de la Fed est devenue parabolique à 148 milliards de dollars cette semaine, le plus haut niveau depuis 2008. Encore une fois, en termes simples, les banques en difficulté demandent des liquidités à la Fed.

Croissance du bilan

  • Environ + 148.3 milliards de dollars - emprunts nets au guichet d'escompte.
  • Environ +11.9 milliards de dollars – le nouveau programme de financement à terme des banques

Sous-total : 160.2 milliards de dollars

  • Environ +142.8 milliards de dollars – emprunts pour les banques saisies par la FDIC Total :

Cela totalise = 303 milliards de dollars

Total des actifs Bilan de la Fed : (Source : FRED)
Total des actifs Bilan de la Fed : (Source : FRED)

La BCE relève 50 points de base sans tenir compte de la forward guidance

La BCE a augmenté de 50 points de base pour la troisième séance consécutive, augmentant son taux de facilité de dépôt à 3 %. Il y a à peine six mois, le taux de dépôt était à 0. Lagarde et la BCE restent fermes dans leur "engagement à lutter contre l'inflation", qui est "prévue trop élevée pendant trop longtemps".

Les indications prospectives ont été supprimées et aucune compréhension des mouvements futurs, à la place réitérée, "le niveau élevé d'incertitude renforce l'importance d'une approche dépendante des données".

Tous les regards sont tournés vers le FOMC la semaine prochaine

La prochaine réunion du FOMC aura lieu le 22 mars, et les marchés s'attendent à une hausse des taux de 25 points de base, et en supposant qu'il n'y a rien d'autre de rupture majeure, je pense que nous l'obtiendrons. Après cela, tout le monde peut deviner la trajectoire future des fonds fédéraux.

Powell se présente à la réunion avec un choix massif entre essayer de contenir l'inflation ou sauver un système financier fragile.

Fed Funds : (Source : CME fed watch tool)
Fed Funds : (Source : CME fed watch tool)

Source : https://cryptoslate.com/macroslate-weekly-bitcoin-shines-through-banking-failures-bailouts/