L'ETF Ark Invest Bitcoin "ne fournira pas aux investisseurs une exposition directe au bitcoin au comptant"

Le langage du dépôt de l'ARK 21Shares Bitcoin ETF a été modifié, passant d'une exposition directe au Bitcoin à une déclaration offrant un accès indirect aux investisseurs. Ce pivot, détaillé dans le dernier amendement S-1, marque une évolution potentiellement déroutante dans l’évolution des ETF crypto au comptant.

Selon le prospectus original d'octobre, le Trust visait à offrir aux investisseurs une exposition directe au Bitcoin, facilitant ainsi l'entrée sur le marché du Bitcoin via des comptes de courtage traditionnels sans les complexités de la gestion ou de l'acquisition directe de Bitcoin. Cependant, le récent amendement décrit un passage à une exposition indirecte au Bitcoin pour les investisseurs. Ce changement suggère un réalignement stratégique dans la façon dont le Trust se positionne dans le domaine de plus en plus scruté des investissements en crypto-monnaie.

Note de l'éditeur : l'amendement vient tout juste d'être publié et CryptoSlate examine activement le document de plus de 70,000 XNUMX mots. Le rapport actuel est basé sur une révision à l'identique du langage du document et peut ne pas être entièrement représentatif de l'amendement dans son ensemble. 

ETF 21Shares contre Grayscale Bitcoin Trust.

Le changement de stratégie de l'ETF ARK 21Shares Bitcoin visant à fournir une exposition indirecte au Bitcoin spot semble le rapprocher de produits tels que le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Cependant, il existe encore des différences nettes entre les deux :

Structure et fonctionnement:

ETF Bitcoin ARK 21Shares: En tant qu’ETF, il est conçu pour suivre un indice (dans ce cas, le CME CF Bitcoin Reference Rate – New York Variant) et offre une exposition indirecte au Bitcoin. Il fonctionne selon la réglementation des ETF, offrant une structure généralement plus liquide et se négociant sur une bourse similaire à celle des actions.

Niveaux de gris Bitcoin Trust (GBTC): GBTC est une fiducie qui détient directement Bitcoin. Les investisseurs du GBTC possèdent des actions représentant une partie du bitcoin détenu par le Trust. Il ne s'agit pas d'un ETF, mais il fonctionne plutôt comme un fonds à capital fixe, et ses actions peuvent être négociées à une prime ou une décote significative par rapport à la valeur sous-jacente du Bitcoin.

Exposition au marché:

ETF Bitcoin ARK 21Shares: En offrant une exposition indirecte, cet ETF peut utiliser divers instruments financiers ou dérivés pour suivre le prix du Bitcoin plutôt que de détenir directement du Bitcoin. Cependant, le dossier indique toujours que le Trust détiendra Bitcoin conformément au dossier actuel.

«En cherchant à atteindre son objectif d'investissement, la Fiducie détiendra des bitcoins.»

Niveau de gris Bitcoin Trust: GBTC offre une exposition directe au prix du Bitcoin car il détient le Bitcoin réel. La valeur des actions GBTC est directement liée à la valeur fluctuante du Bitcoin qu’elle détient.

Cadre réglementaire:

ETF Bitcoin ARK 21Shares: En tant qu'ETF, il est soumis à des exigences réglementaires et à des informations d'information spécifiques en vertu des lignes directrices des ETF, qui peuvent inclure des normes de reporting et de fonctionnement plus strictes.

Niveau de gris Bitcoin Trust: GBTC, en tant que trust, fonctionne sous différentes dispositions réglementaires. Bien qu’il respecte des exigences de divulgation spécifiques, il n’est pas soumis aux mêmes contraintes réglementaires qu’un ETF standard.

Mécanisme de rédemption et de création:

ETF Bitcoin ARK 21Shares: L'ETF dispose d'un mécanisme de création et de rachat qui implique des participants autorisés, ce qui aide l'ETF à suivre de près sa valeur liquidative.

Niveau de gris Bitcoin Trust: GBTC ne dispose pas de mécanisme de rachat de la même manière qu'un ETF, ce qui peut entraîner des écarts entre le cours de l'action et la valeur de l'actif sous-jacent.

Repositionnement du dossier ETF d'ARK.

Ce repositionnement de l'offre ETF d'ARK reflète des tendances plus larges dans le paysage réglementaire, notamment soulignées par les tweets d'Eric Balchunas. La division Trading & Markets de la Securities and Exchange Commission (SEC) participe activement aux échanges sur les ETF Bitcoin, en se concentrant principalement sur le processus de création. Selon Eric Balchunas de Bloomberg, la SEC préfère les créations en espèces aux créations en nature, ce qui indique une tendance réglementaire vers des structures d'investissement plus traditionnelles, peut-être conservatrices, sur le marché volatil de la cryptographie.

Les implications de cette préférence réglementaire sont considérables. La plupart des déclarants d'ETF prévoyant des créations en nature pourraient désormais être confrontés à la nécessité d'ajuster leurs stratégies ou risquer des retards potentiels. Ce scénario souligne l’influence des cadres réglementaires sur les aspects opérationnels des produits financiers cryptomonnaies.

En outre, les points de vue divergents sur les créations en espèces par rapport aux créations en nature entre la SEC et les investisseurs méritent également une attention particulière. Bien que la SEC puisse s'orienter vers un environnement plus contrôlé, les investisseurs pourraient trouver les créations en nature plus avantageuses, en particulier compte tenu d'aspects tels que la répartition et la fiscalité. L'analyse de Balchunas suggère que les émetteurs pourraient faire pression en faveur de méthodes en nature, ce qui témoigne d'un dialogue et de négociations en cours avec les organismes de réglementation.

De plus, les dossiers S-1 d’ARK révèlent bien plus que de simples changements stratégiques. La divulgation d'une structure de frais de 80 points de base et l'incorporation de nouvelles informations sur les risques témoignent de la position proactive d'ARK en matière d'alignement sur les exigences de la SEC et les attentes des investisseurs. L’accent mis sur la gestion des risques et la transparence dans ces mises à jour reflète une approche mature de la structuration et de la commercialisation des ETF cryptographiques.

En conclusion, la transition de l’ETF Bitcoin ARK 21Shares d’une exposition directe à une exposition indirecte au Bitcoin, associée à l’implication active de la SEC dans l’élaboration des structures de l’ETF, signale un moment charnière dans l’espace des ETF crypto.

Il s’agit d’un développement en cours et l’article pourra être mis à jour à mesure que de plus amples informations seront révélées.